雄安新區(qū)是以習近平同志為核心的黨中央作出的一項重大的歷史性戰(zhàn)略選擇,是繼深圳經(jīng)濟特區(qū)和上海浦東新區(qū)之后又一具有全國意義的新區(qū)。4月1日,中共中央、國務院印發(fā)通知,決定設(shè)立河北雄安新區(qū),規(guī)劃范圍涉及河北省雄縣、容城、安新3縣及周邊部分區(qū)域,資本市場隨即刮起了一陣雄安題材概念風。細究雄安新區(qū),我們不難發(fā)現(xiàn)它不僅將承接北京非首都功能,推動京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展,而且也是我國踐行新發(fā)展理念的試驗田,因此從中長期來講對于經(jīng)濟乃至資本市場也將催化出更多的利好。再造新區(qū),基建與制度先行,對于資本市場而言,短期內(nèi)哪些板塊將持續(xù)受益,我們又將如何從板塊中進行有效配置至關(guān)重要。據(jù)此,我們聯(lián)合交運環(huán)保、建筑、建材、鋼鐵、地產(chǎn)、軍工和機械等熱點領(lǐng)域進行深度研究,旨在解釋雄安新區(qū)對于宏觀經(jīng)濟的影響后,結(jié)合行業(yè)研究提供新區(qū)建設(shè)給我們帶來的投資盛宴脈絡(luò)和投資建議。

       1、建筑:PPP助力基建,建筑公司皆受益。1)萬億投資哪里來,PPP成基建融資最大武器。河北固投國資僅占4%,項目自籌資金居多,2015年之后地方和城投債受限債務融資能力受限,同時河北和保定財政也趨緩,國有資金難以覆蓋萬億基建投資。深圳和浦東兩區(qū)發(fā)展地產(chǎn)收入是資金支柱而雄安區(qū)實施嚴格限購,政府三令五申發(fā)展新模式嚴控地產(chǎn)市場,今日新華社消息雄安嚴禁大規(guī)模開發(fā)房地產(chǎn),“變地為金”模式行不通。多名高層明確指出雄安新區(qū)建設(shè)應引入社會資本(PPP)的構(gòu)想,橫向比較河北落實PPP有經(jīng)驗,項目規(guī)模為全國第二且落地率高,PPP集中于交通/市政/環(huán)保,完美對接雄安建設(shè),PPP模式有望成為融資最大武器助飛雄安。2)對比歷史看建筑公司遠近期皆受益,央企高層頻表態(tài)料催化劑持續(xù)不斷看好大主題行情延續(xù)。新區(qū)建設(shè)長期利好建筑企業(yè),深圳/浦東有13/3家建筑上市公司受益于新區(qū)建設(shè),長期來看業(yè)績和股價均表現(xiàn)優(yōu)異。短期來看炒地圖行情料延續(xù),上海自貿(mào)區(qū)/京津冀一體化/新疆振興指數(shù)一個月+113%/+40%/+50%,同時期個股極為活躍。此外,各大央企及時表態(tài),料未來催化劑不斷,看好自上而下長期推動行情料延續(xù)。3)七大重點任務,園林/基建/鋼結(jié)構(gòu)三大行業(yè)受益,按公司所在地和河北業(yè)務優(yōu)勢選股。生態(tài)園林是最受益行業(yè),七大重點任務前三點都提到了綠色發(fā)展,新區(qū)目前環(huán)境狀況不容樂觀,我們認為體量小彈性高的園林公司最為受益。雄安新區(qū)開發(fā)程度低基建還是藍海。裝配式建筑與“建設(shè)綠色新城”完美契合,看好在白紙上大展宏圖。4)推薦標的?？春迷诤颖钡貐^(qū)有業(yè)務優(yōu)勢的公司搶占先機:杭蕭鋼構(gòu);棕櫚股份、美尚生態(tài)、鐵漢生態(tài);看好北京和河北當?shù)仄髽I(yè)近水樓臺:東方園林、乾景園林、中化巖土;看好建筑央企在新區(qū)大有作為:葛洲壩、中國交建、中國建筑、中國中鐵、中國中冶、中國鐵建。

       2、建材:水泥需求拉動明顯,管材、房地產(chǎn)及基建后市場等受益。1)水泥需求拉動明顯。新區(qū)設(shè)立將迅速拉動基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資增速,用以實現(xiàn)住房、公共設(shè)施、工業(yè)建筑、公路、鐵路和城市軌道交通等方面建設(shè)。因此未來20年內(nèi),固定資產(chǎn)投資將實現(xiàn)大幅增長,水泥作為基礎(chǔ)建筑材料之一,其需求必然會顯著上升。由于運輸半徑的限制,區(qū)域內(nèi)水泥行業(yè)景氣度明顯上行。我們預測未來20年間雄安地區(qū)水泥需求總量約為1.67億噸。2)管材需求量大。雄安新區(qū)開發(fā)程度較低,在新區(qū)建設(shè)過程中必然會進行市政工程建設(shè),包括綜合管廊、管網(wǎng)等,滿足城市給水排水的需要。若新區(qū)也從南水北調(diào)中線飲水,引水管道總規(guī)模約9.8億元,若考慮到遠期規(guī)模將達到20億元;排水管道使用混凝土管,假設(shè)未來新區(qū)建設(shè)達到目前一線城市水平,排水管道短期、中期及遠期的規(guī)模分別達到1億元、2億元和21億元。3)房地產(chǎn)與基建后市場。隨著雄安新區(qū)逐步建設(shè),基建與房地產(chǎn)后市場建材將迎來需求期,石膏板,防水涂料,PVC塑料管等需求量增加。4)推薦標的。水泥方面:冀東水泥,金隅股份;管材方面:韓建河山,青龍管業(yè),國統(tǒng)股份,龍泉股份;石膏板方面:北新建材;防水材料:東方雨虹。

       3、鋼材:區(qū)域鋼材需求邊際改善,區(qū)域去產(chǎn)能步伐加速。1)供需兩側(cè)雙向改善。我們認為,設(shè)立雄安新區(qū),定位高、起點高,有望從供需兩方面對區(qū)域鋼鐵行業(yè)帶來積極影響。需求方面,雄安新區(qū)建設(shè)將會拉動區(qū)域鋼材需求,預計未來一段時間內(nèi)帶來年均150-220萬噸的鋼鐵需求增量。供給方面,在目前供給側(cè)改革的大背景下新區(qū)的設(shè)立有望加快張家口、保定、廊坊三市鋼鐵產(chǎn)能退出,同時,有望使整個京津冀地區(qū)去產(chǎn)能進一步加碼,環(huán)保限產(chǎn)將更趨于常態(tài)化。2)推薦標的。河鋼股份、銀龍股份、新興鑄管、首鋼股份。

       4、房地產(chǎn):雄安新區(qū)帶來建設(shè)新機遇。1)行業(yè)空間測算。深圳經(jīng)濟特區(qū)經(jīng)過30余年的發(fā)展人口達到1000萬,浦東新區(qū)經(jīng)過20余年的發(fā)展人口達到500萬,假設(shè)雄安新區(qū)經(jīng)過未來20年的發(fā)展,人口可達到700-900萬人,即平均每年需要增加30-40萬人口。按照我國人均住房建筑面積33平方米的數(shù)據(jù),即每年需要新完工住宅1000-1200萬方,對應年地產(chǎn)投資額將接近千億元。除了住宅類地產(chǎn),與新區(qū)相配套的產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療和教育等資源也會快速發(fā)展,打開區(qū)域行業(yè)空間。2)推薦標的。華夏幸福、榮盛發(fā)展和京漢股份。